Исламские частные инвестиционные фонды: сущность и виды инвестиций

Исламские частные инвестиционные фонды: сущность и виды инвестиций

Автор: муфтий Исмаил Десаи
Книга: Краткое руководство по исламским финансам

К исламским частным инвестиционным фондам относятся совместные пакеты акций инвесторов, которые далее инвестируют в соответствии с требованиями Шариата. Исламские частные инвестиционные фонды могут быть открытого или закрытого типа. Частные исламские инвестиционные фонды позволяют инвесторам диверсифицировать их пакет активов, но зачастую у них более высокая степень риска по сравнению с государственными, хотя и более высокая доходность.

Например, 10 инвесторов вложили 1 млн долларов в крупное недвижимое имущество на основе договора мушараки. Партнеры договариваются о процентном соотношении прибыли, управленческих обязанностях, стратегии и других условиях до начала работы фонда. Предположим, что срок совместного владения данной недвижимостью составит 5 лет, после чего договор мушараки прекращается.

Инвестирование возможно в здравоохранение, образование, услуги, телекоммуникации, технологии, научные исследования и пр. Существуют различные виды инвестиций в исламских частных инвестиционных фондах:

1. Фонд акций;

2. Фонд недвижимости;

3. Фонд товаров;

4. Смешанный фонд.

Например, исламский фонд акций представляет собой совместный пакет акций компаний, не зарегистрированных на фондовой бирже. Инвесторы объединяют избыточную ликвидность в портфель совместных активов с целью получения прибыли от торговли акциями компаний и разделения дивидендов согласно оговоренному соотношению процентов в финансовом результате. Диверсификация портфеля является важной составляющей роста фонда акций.

Традиционный фонд акций может параллельно существовать и объединяться с исламским фондом акций при условии соблюдения определенных правил.

Инвесторы должны договориться о масштабах управления, структуре фонда, о процентном соотношении прибыли, инвестиционной стратегии, возможных правовых спорах, совете по шариатскому контролю и.т.д.

К основным шариатским аспектам, связанным с фондом акций, относят следующее:

– все участники фонда должны договориться о процентном соотношении прибыли еще до основания фонда;

– убыток должен распределяться в процентом соотношении в зависимости от суммы капиталовложений;

– все инвесторы должны договориться о сроках владения инвестициями;

– ростовщичество запрещено;

– игра на бирже запрещена;

– традиционное страхование запрещено.

– долговое финансирование, реструктуризация долга или перенос срока погашения задолженности, которые не соответствуют Шариату, запрещены;

– инвестиционные активы должны соответствовать Шариату, а Шариатский наблюдательный совет должен разрабатывать финансовые фильтры для выявления противоречий Шариату;

– вопросы управления должны быть ясно определены перед основанием фонда, при этом инвесторы могут назначить отдельных менеджеров по каждому фонду активов для управления портфелем активов;

– фонд должен состоять минимум на 33% из материальных активов для гарантирования соответствия Шариату торговли пакетами акций;

– гарар и другие несоответствующие Шариату элементы запрещены.

Механизм функционирования фонда акций включает несколько этапов:

1. Подача документов.

Учредитель фонда подает на рассмотрение устав, меморандум, структуру управления, бизнес-план и другую соответствующую документацию Шариатскому наблюдательному совету для одобрения.

2. Инвестирование.

После получения одобрения от Шариатского наблюдательного совета инвесторы объединяют свои средства в исламский фонд акций.

3. Управление фондом.

Для управления фондом инвесторы назначают внешнего инвестиционного менеджера или кого-либо из числа инвесторов.

4. Контроль Шариатского наблюдательного совета.

Инвесторы назначают Шариатский наблюдательный совет для контроля соответствия трансакций Шариату. Руководитель совета сообщает о результатах Совету директоров, формируя соответствующий вывод в докладе об оценке соответствия Шариату.

5. Управление инвестициями.

Менеджеры портфелей инвестируют средства фонда в различные компании.

6. Распределение прибыли.

Инвестиционные менеджеры ведут тщательный анализ портфелей, оценку рисков и пр. и передают эти отчеты инвесторам. Прибыль формируется на основе периодического дохода.

К трудностям, возникающим в ходе работы фонда акций, относят:

• • асимметричность информации;  

• • структура управления;  

• • законодательство;  

• • налогообложение;  

• • шариатский контроль;  

• урегулирование споров.